人人都在说的“非标转标”你真的懂吗?

发布时间:2022-09-26 05:18:44 来源:世界杯的押注方法 作者:世界杯押注投注规则
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  近期小编的同事们在与客户沟通的过程中,有一个很深的感受:现在咱们投资者,都越来越“害怕”投资了,觉得不能保本保息投资就有风险,不是收益固定的产品就会亏损。真的是这样吗?这几年理财行情变化太快,监管层为了防控金融风险,打击违法违规金融活动,一直在要求:非标转标。”非标转标“让收益固定的理财产品逐渐退出了历史舞台,那“非标转标”对我们投资人影响几何呢?

  在理财产品中,往往会出现“标”和“非标”两个相对概念。“标”即标准化债权类资产,具体定义大家可以参考央行在2020年8月3日发布的《标准化债权类资产认定规则》。文件中将常见的标类资产都列举出来了,除了这些以外都是非标。

  比如说,我找张三借钱,写了一张借条,这也是一种债权,但这就是非标准化债权,毕竟这张借条不能公开转让给李四的嘛!

  监管针对非标的关注早已开始,2017年底在中央经济会议定下金融系统去杠杆、强监管、防风险的基调以及2018年4月正式出台的《资管新规》,算是正式拉开了“非标转标”的序幕。所谓“非标转标”,即改变产品形式,使得投资标的,由原先的“非标“转变成标准化产品。

  过去大家将银行理财都基本视作低风险的固收理财产品,不可能会亏损,但是现在您再买银行理财就能看到净值曲线了,有涨有跌,有些投资人可能不太喜欢,但是银行的风险释放了,从另一个角度来说,您买的产品更透明、更安全了。

  在监管的引导下,很多信托公司将传统非标融资业务,转化成标品投资类业务。最常见的是投资于融资方发行的标品债券。

  所以为什么现在市场上很难看到传统的非标信托,而大部分都变成了投债券的模式,以上就是原因。很多投资者第一次见这种模式,担心资金不是直接给到融资方,反而去买债券,风险是不是也增大了?

  恰恰相反,以政信类信托为例,资金大多都投资于城投债券。城投债目前可是市场上最火热的投资品种之一,遭到各类金融机构的疯抢,正是由于它相对于其它资产更安全。一方面,城投债过往实质性违约极少,主要是新疆、内蒙古等地出现过风险,基本上违约不久很快就解决了。另一方面,融资方如果真的发生风险,会更倾向于保债券,其兑付通常优先于非标信托、融资租赁和银行贷款。因此,投资于城投债的信托产品反而更安全了。

  在过去市场上的理财产品份额主要由银行理财、基金、信托等瓜分,资管产品只占了很小一部分,但现在各种主流理财产品忙转型,规模增长放缓甚至下降,但资管产品因其早已布局标品市场而规模逆势上扬。以期货资管为例,截至2022年一季度末,期货资管产品规模为3490.41亿元,与去年同期的2330.05亿元相比增幅近五成。长远来看,“非标转标”只会越来越常见,资管产品的规模也会进一步扩大。

  曾经大家最喜欢的理财是非标。“非标时代”让信托业急速膨胀。按照某位业内人士的说法,“非标业务本质是一种放贷形式的债权资产”。将资金以融资方式借给资金需求方,以利差为报酬,即是非标。尤其是信托,可以说非标业务贡献了信托业十年黄金发展。

  然而监管最不喜欢的,就是非标。因为“非标”隐患重重。首先,银行其实是非标业务最重要的主体,而非标在给银行带来利润的同时也增加了极大的风险。银行资金放贷有严格限制,但是可以通过嵌套信托计划开展非标债权融资业务,信托可能沦为银行信贷资金违规外流的通道,为两高一剩、房地产等行业提供资金,名义上是银行的表外业务,但银行承担了实质上的刚兑义务,一旦发生风险,银行难以脱身。

  一方面,非标业务本身参与方往往不止一家金融机构,风险不透明。非标产品底层资产透明度低,信息获取难度大、渠道少,使得估值的准确性和及时性难以得到保障,风控手段更加依赖业务人员的主观判断,极有可能成为滋养风险的温床。而且部分非标产品通过多层嵌套方式规避监管要求,不仅加大风险隐蔽性,还拉长融资链条,变相增加实体经济融资成本,延长风险蔓延的链条。

  非标转标给大家带来最直观的感受,可能就是收益的确定性降低了,一来打破刚兑,二来要求产品收益净值化展示,看起来是有波动了。但是您想想,过去的产品真的是固定收益吗?并不是的,实际上产品运作起来收益都是波动的,只不过这个波动被表面的固定收益给掩盖了。如果赚了它不会给你分红,亏了它则把风险隐藏起来转移给下一个投资者,在过往刚兑的背景下谁能保证自己不是最后一个接盘侠呢?长此以往风险会越积越多,最终造成系统性风险,任何理财产品都不能幸免。

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